文 | 伯虎财经富豪配资，作者 | 路费
一句话评价腾讯二季度的财报：马化腾闷声发大财。
据财报，当季腾讯收入 1845 亿元人民币，同比增长 15%；经营利润（Non-IFRS）为 692.5 亿元，同比增长 18%。更夸张的是毛利水平，当季腾讯毛利为 1050 亿元，同比增长 22%，毛利率来到了 57%，已经接近了大洋彼岸那些全球科技巨头的赚钱水平。
这不是腾讯一个季度的变化。整个上半年，腾讯的营收、毛利都实现了双位数同比增长。腾讯业绩的狂飙，和游戏业务的显著回春分不开。
二季度，腾讯游戏业务收入 592 亿元，同比增长 22%，相当于月入 197 亿元。不过在财报的电话会上，CEO 马化腾、总裁刘炽平和首席战略官詹姆斯 · 米歇尔在聊起游戏业务的增长时，都不约而同的谈到了同一个词—— AI。
那么问题来了，AI 是如何改造腾讯游戏的？
01 墙内墙外两开花
米哈游的《原神》横空出世引发了行业的精品游戏的浪潮，也让腾讯游戏陷入了短暂的低谷。2024 年 1 月，腾讯 CEO 马化腾批评游戏业务是"躺在功劳簿上"。
但攻守之势异也来的很快。2024 年，腾讯成为了游戏行业有且只有一个的赢家，全年收入 1977 亿元，同比增长 9.9%。这个趋势一直延续到了今年上半年。分开来看，二季度腾讯本土市场游戏收入为 404 亿元，同比增长 17%；国际市场游戏收入达到 188 亿元，同比大增 35%。
墙内墙外两开花的局面，首先要归功于长青游戏的优秀表现。
财报会上，刘炽平提到，国内游戏收入同比增长 17%，主要得益于长青游戏的增长贡献，尤其是上线 10 年的《王者荣耀》和上线 8 年的《和平精英》。这里提一个第三方数据，今年上半年，《王者荣耀》月入近 12 亿元。
海外的情况和国内也类似，根据官方解释，国际游戏收入增长主要由《荒野乱斗》《部落冲突：皇室战争》《PUBG Mobile》的推动。今年 6 月，腾讯全资子公司 Supercell 旗下游戏《皇室战争》月流水创下。近七年来新高
其次，腾讯游戏对于新机会的捕捉也更加敏锐。
新玩法的爆火会带动玩家设备的更新，比如当年《绝地求生》的大火就让全国网吧一夜之间升级了设备。类似的，玩家设备的更新升级，也会催化一些一些游戏品类的热度。2025 年第二季度，中国消费级游戏笔记本市场同比增速达 24.3%，远超整体消费 PC 市场，成为拉动行业增长的核心动力。设备的提升、网络延迟下降、反作弊能力提升等因素，一同拉高了 FPS 游戏的市场规模。
这也让腾讯旗下的《三角洲行动》迅速成长为能够撑起营收的现象及产品。2024 年 9 月上线后，《三角洲行动》的日活跃用户数（DAU）一路暴涨，到 2025 年 7 月已经突破 2000 万大关。
在海外市场，腾讯负责发行的开放世界大型生存多人在线游戏《沙丘：觉醒》仅仅发售两周就 PC 版销量达到了百万，在收获了 1.3 万条评测的情况下好评率达到了 89%，且一度登顶了 Steam 畅销榜。
新游和老游同时表现出色富豪配资，让腾讯游戏能在去年同期高基数的基础上继续狂飙。
02 游戏的工业化能力
财报会上，腾讯强调《三角洲行动》的成功不仅在于排名前五或前三，而在于自上线以来的 7 至 9 个月间，用户数和收入都保持了持续增长，而这展示了腾讯游戏高质量规模化产出游戏内容的能力。
工业化能力也是国内游戏行业在经历《原神》震撼之后的转变之一。过去精品游戏的更新可能长达一年甚至更久，米哈游的工业化能力让《原神》版本可以保持六周一更。靠着更新、衍生内容和生态建设，长青游戏即使经历低迷，仍然可以在之后迎来户活跃度和收入的回升，从而延长生命周期
这也引发了腾讯游戏的转变。在此之前，腾讯在海外的投资更集中于锁定国内发行权或整合进 WeGame，之后则把重心放到了"引渡"成熟的工业化流程补强自研。
今年 1 月，腾讯游戏开始组织架构，把天美工作室旗下的十几个工作室按照赛道垂直分工，整合为" 4+2 "模式，为的就是聚焦核心赛道，不浪费资源。
随后，IEG 都开始优化国内发行线的结构与效率，新成立了五大新部门，分别对应体育、音舞、射击和 ARPG 以及 MMO 等品类。
除了调整组织架构，AI 也成为了腾讯游戏提升工业化能力提供了助力。
一方面，AI 编程等场景应用，能让游戏的制作成本和时间大幅下降。
把 AI 接入游戏不是今天才有的梦想，游戏的本质是内容，AIGC 是提高生产效率的最佳手段。在行业杀疯了的《荒野大镖客：救赎 2》主线剧情文本多达 2000 页，剧本堆起来能有 2 米。在没有 AI 的日子里，制作方 R 星付出的是开发团队每周最多要工作 100 小时。
但 AI 可以在相当程度上减轻开发工作。腾讯在财报会上表示，《王者荣耀》《和平精英》等长青游戏向平台化演进，加大 AI 应用力度。
比如腾讯混元上线的腾讯混元游戏视觉生成平台集成了包括 AI 美术管线、实时画布、AI 2D 美术生成等多项功能。腾讯混元还开源了高质 3D-DiT 生成大模型，支持 AI 游戏开发，但更加偏向于 3D 图形的创作。
另一方面，AI 也为当下的游戏体验创新提供了更多的可能性。
今年 2 月，腾讯旗下的《和平精英》宣布为数字代言人"吉莉"接入 DeepSeek，《和平精英》，成为腾讯首款接入该技术的游戏产品。吉莉可以为玩家提供语音聊天、敌情警报等服务，还能帮助玩家规划游戏策略。这让游戏从过去的"单向体验"蜕变为"双向对话"，改变了传统游戏的互动体验。
同时，通过 AI 技术还能打造更加逼真的虚拟队友和非玩家角色，提升游戏的趣味性。
03 钞能力的用法
游戏行业仍然由创新主导，但在新的大热玩法爆发之前，长青游戏，或者说老产品与老 IP 仍然是一家游戏公司的压舱石。
但长青游戏本质是玩法和 IP 的结合。有能力成为长青游戏的大多具备两个特点，首先它们大概率是各自玩法的佼佼者；其次它们普遍具备 IP 属性，既有来自时间沉淀的死忠玩家，又有可以衍生的生态内容。
无论从哪个角度来说，长青游戏，或者具备长青潜质的游戏都不多，但偏偏腾讯的储备不少。这多亏了腾讯的钞能力。
比如我们熟知的《金铲铲之战》《英雄联盟手游》来自腾讯全资收购的美国公司 Riot Games；海外营收主力《部落冲突》《皇室战争》来自腾讯 2016 年收购的芬兰手游公司 Supercell；国内外大火的吃鸡手游版权来自腾讯持股的韩国公司蓝洞。
今年 3 月，育碧将《刺客信条》《孤岛惊魂》《彩虹六号》这三大核心 IP 打包成立了独立子公司，腾讯付出 11.6 亿欧元，收购了 25% 的股份。到了 7 月，腾讯宣布成立 K9 合作部，专门服务于和育碧的合作。腾讯也已经官宣，育碧旗下 FPS 游戏《彩虹六号》国服将于 2026 年春季开启首次测试。
面对自己并不擅长的内容型游戏，腾讯也在财报会上强调，自己投资的《鸣潮》和《胜利女神：新的希望》在各自的细分品类里都做到了中国市场的前两名，在国际上表现也很好。
投资丰富了腾讯的弹药库，而 AI 提升了长青游戏的运营可能，腾讯的这套打法让它得以不断探索长青游戏的边界，也让许多厂商不得不选择迂回的战术——选择海外发行。
04 写在最后
遥遥领先并不意味着腾讯没有烦恼，反外挂就是其中之一。
FPS 游戏就不说了，一直是外挂的重灾区，但《王者荣耀》也没能幸免。
此前山东青岛一名《王者荣耀》玩家以游戏匹配机制不透明为由，依据《消费者权益保护法》起诉腾讯旗下深圳腾讯计算机系统及腾讯科技（成都）。该案件定于 8 月 12 日在深圳南山区法院开庭，预计将成为中国首宗游戏算法诉讼案。
腾讯的回应听起来非常合理，匹配算法属于公司核心技术秘密，公开将损害企业创新与竞争力，但落到用户的个人体验上就很难接受。
可见长青游戏的运营，永远是门学问。
参考来源：
1、新智核：独家｜游戏大厂拼 AI，腾讯、米哈游、网易最新技术大起底
2、光子星球：网易游戏"大迂回"富豪配资
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