芝麻配资华尔街见闻早餐FM-Radio | 2025年8月14日

华见早安之声

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市场概述

贝森特关于9月可能降息50基点的言论，提振美国股债。资金未扎堆于大型科技股，罗素小盘股指表现远超大盘，比特币创历史新高。

道指涨超460点。科技七巨头整体落后于大盘，仅苹果和亚马逊收涨。热门股Coreweave暴跌20%。“币圈新贵”Bullish上市首日一度暴涨近200%。中概股指涨超2%、跑赢大盘，腾讯涨7.4%，阿里巴巴涨3.6%。

美债收益率普跌，10年期收益率跌5.6基点。美元两连跌。以太坊和比特币均涨逾2%。黄金小幅上涨。

原油库存意外增加、需求预期下调以及市场对特朗普与普京会晤的期待，油价跌至6月初以来的最低。内盘期货夜市多数收跌，焦煤跌超4.5%，焦炭跌超2.7%。

亚洲时段，A股放量大涨，沪指突破“924”高点，全市场成交破2万亿，AI硬件、医药爆发，恒科指创三个月最大涨幅，科网股普涨。

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要闻

中国7月新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，M2-M1剪刀差缩小。央行主管媒体：不宜过度炒作单月信贷增量波动。

两部门征求意见：辅助驾驶不能当自动驾驶，未经备案OTA不得升级。

腾讯Q2净利润同比增长17%超预期，营收增长15%，AI驱动营销服务收入增长20%；电话会：拥有足够芯片用于AI训练和模型升级，在AI推理芯片方面有多种选择。

特朗普表示可能稍微提前任命下任美联储主席，人选缩小到三四位。贝森特：美国利率水平应比当前低150到175个基点，9月降息50个基点的可能性很大，对美联储主席人选“广撒网”至11位。美联储主席潜在人选布拉德：若当选，将寻求打破“团体思维”。

英伟达上缴15%芯片收入协议成“模板”，美财长称可能扩展到其他行业。

美财长“特普会”前施压，威胁加大对俄制裁，特朗普称，若顺利将美俄乌三方会晤。

报道：苹果AI战略重心将集中在机器人、逼真的Siri和家庭安全领域。

GPT-5上线遭用户批“冷漠疏离”，OpenAI紧急让GPT-4o回归。

“币圈”又一大热股IPO，众多大佬加持，CoinDesk母公司Bullish美股首秀盘中翻倍涨。

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市场收报

欧美股市：标普500涨幅0.32%，报6466.58点。道指涨幅1.04%，报44922.27点。纳指涨幅0.14%，报21713.14点。欧洲STOXX 600指数收涨0.54%，报550.85点。

A股：沪指涨0.48%，报收3683.46点；深成指涨1.76%，报收11551.36点；创业板指涨3.62%，报收2496.5点。

债市：美国10年期基准国债收益率跌5.62个基点，报4.2326%。两年期美债收益率跌5.63个基点，报3.6745%。

商品：WTI 9月原油期货收跌0.82%，报62.65美元/桶。布伦特10月原油期货收跌0.74%，报65.63美元/桶。COMEX黄金期货涨0.24%，报3407.10美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

中国7月新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，M2-M1剪刀差缩小。中国1至7月社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元，7月新增社融1.16万亿元。7月人民币贷款减少500亿元，新增人民币存款5000亿元，住户存款减少1.11万亿元。M2-M1剪刀差为3.2个百分点，较上月缩小了0.5个百分点。

央行主管媒体：不宜过度炒作单月信贷增量波动。中国央行主管的《金融时报》称，月度金融数据往往被视为观察阶段性经济金融运行情况的窗口，但随着我国经济进入高质量发展阶段，单月贷款读数通常不足以准确反映经济活跃程度，也难以完整体现金融支持实体经济的力度，分析经济金融形势时无需对单月数据过度关注，更不宜过度炒作单月信贷增量读数波动。

两部门征求意见：辅助驾驶不能当自动驾驶，未经备案OTA不得升级。两部门指出，企业应当在车辆App、车载信息交互系统显著位置和用户手册中显示组合驾驶辅助系统的安全提示和使用说明，以便于消费者阅读、理解和操作，避免驾驶员将组合驾驶辅助功能视为自动驾驶功能使用。严格执行软件在线升级（OTA升级）活动分类管理要求，未经备案不得开展OTA升级活动，不得将未经充分测试验证的软件版本推送给用户。

腾讯Q2净利润同比增长17%超预期，营收增长15%，AI驱动营销服务收入增长20%；电话会：拥有足够芯片用于AI训练和模型升级，在AI推理芯片方面有多种选择

腾讯Q2收入同比增长15%至1845亿元超预期，净利润同比增长17%。游戏业务强劲复苏，本土市场游戏收入同比增长17%。当季腾讯研发投入同比增长17%；资本开支更是大幅增长至191亿元，同比增幅达119%，远超去年同期的87亿元。电话会上管理层表示，AI技术成主要驱动力，推动广告收入增20%，并整合进微信等产品。公司正积极布局AI，资本支出翻倍用于能力建设，但芯片进口和采购仍在审慎考量中，不会过度依赖GPU供应波动。AI成本可控，游戏业务强劲复苏，企业服务增长加速。

特朗普表示可能稍微提前任命下任美联储主席，人选缩小到三四位。特朗普周三表示：“我会在接下来的某个时间宣布新美联储主席的人选——我想会稍微提前一点宣布。我已经缩小到三四个名字了。这些候选人都很优秀。”不过同日，美国财政部长贝森特在接受彭博电视采访时表示，计划考虑多达11位人选。

贝森特：美国利率水平应比当前低150到175个基点，对美联储主席人选“广撒网”至11位。贝森特表示，如果数据准确，美联储可能会更早开始降息，9月降息50个基点的可能性很大。关于美联储的人选，贝森特表示，特朗普在挑选美联储主席人选时，持非常开放的态度。有10、11个人供考虑，特朗普上次考虑了耶伦和JOHN TAYLOR。

美联储主席潜在人选布拉德：若当选，将寻求打破“团体思维”。布拉德认为美国国会山不会考虑修订美联储法案，美国总统可以自由地表达对FOMC货币政策的看法。布拉德是特朗普政府在物色下一任美联储主席过程中考虑的约十位候选人之一，也是美联储主席另一热门人选沃勒的前上司。

英伟达上缴15%芯片收入协议成“模板”，美财长称可能扩展到其他行业。贝森特周三说，允许英伟达在华销售H20芯片将使其成为"中国技术的领头羊"。白宫周二称，芯片收入分成协议目前仅涉及英伟达和AMD，未来可能扩大到其他公司。

美财长“特普会”前施压，威胁加大对俄制裁，特朗普称，若顺利将美俄乌三方会晤。

贝森特敦促欧洲加入对俄二级制裁、“要么行动要么闭嘴”，威胁若“特普会”不顺利，对俄制裁或二级关税可能进一步上调。布油短线转涨。与欧洲领导人及泽连斯基进行视频会议后，特朗普称若“特普会”进展顺利，将立即安排第二次会晤、泽连斯基也将参与，若俄方不停止冲突将面临后果。原油跌幅扩大、跌近2%。会后，马克龙称三方会谈可能在欧洲中立国举行，特朗普明确表示希望“特普会”期间达成俄乌停火；泽连斯基称普京“虚张声势”，为求和平，不仅需美国、还需欧洲的制裁施压；芬兰总统称特朗普同意“特普会”不讨论领土让步问题。

报道：苹果AI战略重心将集中在机器人、逼真的Siri和家庭安全领域。苹果正在筹划一项雄心勃勃的计划，将推出包括桌面机器人、带显示器的智能音箱和家庭安全摄像头在内的全新AI设备阵容。其中，桌面机器人是其AI战略的核心，计划于2027年推出，它将搭载逼真的Siri语音助手，能够融入多人对话。而配备显示屏的智能音箱则计划于明年推出。

GPT-5上线遭用户批“冷漠疏离”，OpenAI紧急让GPT-4o回归。在GPT-5发布后，OpenAI因用户强烈不满而重新上线GPT-4o。尽管OpenAI表示GPT-5在性能上更强，但不少用户认为它冷漠、疏远芝麻配资，缺乏“陪伴感”。CEO奥特曼承认低估了用户对GPT-4o的情感依赖，并承诺改进GPT-5体验。

“币圈”又一大热股IPO，众多大佬加持，CoinDesk母公司Bullish美股首秀盘中翻倍涨。Bullish的发行价已较本周上调后的指导区间高逾10%，IPO募资11亿美元，开盘价又较发行价高143%，盘中涨幅一度超过200%，收涨近84%。此前贝莱德等机构已有总计2亿美元的认购意向。

桥水二季度增持英伟达、微软、谷歌、Meta，清仓阿里巴巴、拼多多、百度、京东、雪佛龙等股票。

无惧特朗普炮轰，高盛回应：关税将开始冲击消费者的钱包。高盛经济学家David Mericle周三坚持认为，如果最近的关税，比如4月份加征的关税，延续了最早2月份关税中看到的同样模式，那么到秋季时，预计消费者将承担大约三分之二的成本。尽管如此，高盛预计特朗普很可能仍会得到他一直要求美联储给出的部分降息。

国内宏观

财政部：个人消费贷贴息政策为中央层面首次实施，可称为该领域的又一次“国补”。简单测算，如果按照1%的贴息比例，意味着1元贴息资金有可能带动100元的贷款资金用于居民消费或者消费领域的服务业供给。“双贴息”政策有望和正在实施的消费品以旧换新补贴等政策形成组合拳，让人民群众在消费过程中得到更多实惠。

“个人消费贷贴息”对市场的意义：助推“通胀交易”，股市持续压制债市。浙商证券认为，年内降息概率下降。在“反内卷”政策持续推进的背景下，通过供给收缩→价格信号→预期自我强化的路径实现，通胀预期被阶段性强化。预计下一次降息窗口将后移至2026年一季度，年内不排除有“防御式降息”可能。债市做多窗口或进一步后移。

暴雨扰动供应+高温提振需求=中国动力煤价格触及五个月新高。秦皇岛基准现货煤价格本周升至每吨678元，创下3月17日以来新高，较6月触及的四年低点已反弹11%。大摩预计，这轮涨势可能较为短暂，煤价可能在8月下旬开始回调。

A股“跑赢”行情的新高度。民生宏观陶川团队认为，沪指突破去年高点后，A股展现三个"跑赢"新境界：一是性价比跑赢历史，呈现低波动、低回撤的成熟市场特征；二是连续四个季度跑赢经济增长，自2021年下半年来首次；三是有望跑赢美股，践行增强资本市场吸引力目标。未来行情持续有两种路径：借AI新质生产力走科技创新"慢牛"路线，或通胀回升后的周期复苏路线。

国内公司

华尔街点评茅台二季报：符合目标，高端酒依旧稳健，需求疲软和库存压力已在估值体现。投行普遍认为，茅台当前估值已消化目前宏观经济疲软、消费情绪不振以及反奢侈消费政策等主要风险。同时茅台当前的远期市盈率（约18-19倍）已接近2018年底的估值低谷。这意味着，在悲观预期被市场充分消化后，任何需求回暖的迹象（如中秋旺季或财政刺激政策）都可能触发估值修复。

茅台股息率3.9%，史上首次超过农行。贵州茅台股息率达到3.9%，历史性首次反超农业银行，其股息率为3.7%，这家白酒巨头正通过稳定分红吸引收益型投资者。市场趋势显示，投资者正超越传统银行股，在消费等板块中寻找更高股息标的，沪深300中65家非银公司股息已超农行。

海外宏观

新一代美股散户“不一样”：没有熊市记忆，只有“抄底”的甜蜜和“一夜暴富”的艳羡。新一代美股散户表现出"逢跌必买"的投资行为，在市场回调时积极抄底推动股市屡创新高。这一现象源于投资者构成的根本变化：年轻投资者缺乏熊市记忆，在超低利率牛市环境中成长，早期投资成功让他们更愿承担风险。交易娱乐化趋势和技术进步进一步推波助澜。

罕见“坚定看空”的大行，瑞银：看空美国经济、看空美元、看空美股。瑞银预测，美国GDP增速从二季度2.0%急剧放缓至四季度0.9%，远低于市场预期。美元方面，维持长期熊市观点，指出美国净投资头寸已达GDP的-88%，为新一轮美元牛市开始前的修正创造了条件。美股方面，警告估值过高、科技股集中度风险及关税影响被低估，设定MSCI全球指数年末目标960点，并警告近期存在明显下行风险。

日本央行部分高官呼吁放弃模糊通胀指标，或为10月加息扫清障碍。日本CPI已连续三年多超过央行2%的目标。在此背景下，日本央行内部出现分歧，部分理事主张放弃缺乏明确统计口径的“潜在通胀”指标，转向更关注总体通胀和通胀预期。分析称，部分委员公开呼吁对偏鸽派的沟通方式进行调整，这一变化可能为日本今年10月的加息行动扫清道路。

日债再度遇冷，10年期“无人问津”、五年期需求创2020年来最低。加息前景和对市场流动性不足的担忧再度升温，日本五年期国债拍卖需求创下2020年以来的最低水平，投标倍数仅为2.96倍。10年期国债周二全天无任何交易，这是两年多来首次。

以太坊“第一财库”再增“200亿美元子弹”，以太坊突破4500美元。Bitmine周二宣布，计划通过其“at-the-market”股权计划增发价值高达200亿美元的股票，为购买更多以太坊筹集资金。与此同时，现货以太坊ETF的资金流入也在加速，共同将全球第二大加密货币推向新的高度。

IEA月报：明年全球石油供应或将严重过剩，刷新历史纪录。IEA报告显示，全球石油需求增长乏力，预计今年仅增加68万桶/日，为2019年以来最弱增幅。与此同时，供应激增。供需失衡导致明年将出现创纪录的供应过剩，库存累积速度将超过2020年疫情期间的平均增幅。

海外公司

IPO后首次电话会，Circle聚焦“盈利模式”：赚钱方式有两种，目标是“赢者通吃”。Circle主要通过储备金利息来盈利，“货币化相关交易流程和基础设施”有望成为另一大重要收入；公司优势在于高度可扩展的模式和固有运营杠杆；Arc链专为主要金融机构的需求而设计，聚焦支付、外汇、资本市场等场景，其手续费有望带来增收。

CoreWeave电话会：推理就是AI的变现，VFX云服务产品使用量增长超4倍。首席执行官Michael Intrator在电话会议上透露，公司在过去8周内与两家超大规模云客户签署了扩展合同，其中一份已反映在第二季度业绩中。剩余履约合同金额成为增长亮点，较年初翻倍至301亿美元，首席财务官Nitin Agrawal指出，不仅包括与OpenAI的40亿美元扩展协议，还涵盖从大型企业到AI初创公司的新客户订单。

如何理解GPT-5？商业价值大于技术价值，OpenAI很快要成“全球最值钱非上市公司”。摩根大通称，OpenAI通过GPT-5发布展现商业转型意图，技术提升仅约10%但商业策略意义重大。公司采取简化产品线、全用户覆盖、激进定价等策略。关键业务指标强劲增长：年度经常性收入突破130亿美元，周活用户达7亿。估值有望从3000亿飙升至5000亿美元。

特朗普家族狂揽45亿美元，背后神秘加密货币平台曝光，操盘手竟是币安赵长鹏？特朗普家族加密货币业务狂揽45亿美元财富，其核心引擎——稳定币USD1的爆发式增长，被曝由币安秘密操控的平台PancakeSwap推动。币安不仅暗中提供交易基础设施，更持有巨额USD1并为其引流。与此同时，因洗钱罪入狱的币安创始人赵长鹏正通过特朗普家族人脉游说白宫寻求特赦。

行业/概念

1、AIDC基建：全球AI迎来技术奇点，数据中心是AI发展的重要基础设施，全球CSP（云厂商）纷纷加大对AIDC的投资建设，25年全球数据中心总装机量有望突破100GW。诸多环节迎来增量，配电电源环节由UPS向直流化、800V高压直流方向发展，服务器电源功率密度&价值量双升，BBU&超级电容渐成标配，SST作为未来的供能中枢有望快速推向市场。

2、机器人：机器人+智能养老政策频出，助力产业落地。2025年，工信部发布《关于开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作的通知》，推动养老机器人的场景化应用验证。

3、氨纶：天风证券研报指出，我国氨纶供应高度集中，目前行业平均毛利单吨亏损约6000元，累计亏损时间已长达3.5年。后续新增产能或延期或减投，“反内卷”背景下，重点关注位于成本曲线左侧的上市公司。

4、空芯光纤：空芯光纤以空气为传输介质，其具备更低时延和更低损耗两种主要特性，是未来AI数据中心互联的主要品种，目前空芯光纤仍处于商业化进展初期。目前中国移动首条空芯光纤正式商用，运营商或将引领国内需求节奏。

今日要闻前瞻

国新办举行新闻发布会，介绍“十四五”时期数字中国建设发展成就。

美国7月PPI。

美国上周首次申请失业救济人数。

欧元区、英国GDP。

法国7月CPI。

里士满联储主席巴尔金讲话。

网易、京东公布财报。

伯克希尔需在8月14日前提交截至6月30日的美股持仓报告。